今日A股缩量震荡调整，上证指数收跌0.05%报3346.84点，深证成指收跌0.41%，创业板指跌0.8%。两市成交1.01万亿，较上一个交易日小幅缩量。医药板块、汽车板块调整，可控核聚变概念再度领涨。
5月26日盘后，中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》。中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》。其中提出，完善企业收入分配制度，推动企业健全工资合理增长机制，建立科学的企业高级管理人员薪酬和绩效考核制度。推动上市公司开展中长期激励，制定稳定、长期的现金分红政策。这一举措长期来看有望提升投资回报，使A股市场的股票估值更具吸引力。
国际消息上，当地时间25日，美国总统特朗普表示，欧盟请求将关税谈判期限延长至7月9日，他已同意这一请求。此次延期显示，双方仍希望保留协商空间，以避免贸易紧张局势升级。欧盟与美国之间的商品和服务贸易总额超过1.1万亿美元，被广泛视为全球最重要的经济伙伴关系之一。美欧关税战暂缓的消息提振市场情绪，美元走弱对亚太资产形成有效支撑，但关税形势的反复仍将对全球资本市场造成扰动。
本轮贸易冲突期间，人民币显示出较强的韧性，反映了中国出口竞争力的提升与多元化，以及投资者对于多元化投资的需求。当前阶段可以考虑定投、网格等方式逢低布局，投资者可关注中证A500ETF（159338）、上证综指ETF（510760）等宽基标的。
债市方面，5月20日LPR调降后长端利率持续上行，10年期国债利率逼近1.7%。特别国债进入发行高峰，叠加中美贸易谈判带来的利好影响，债券市场受到一定压制。后续来看，汇率约束走向宽松或能进一步打开货币政策空间，目前经济复苏尚不稳固，通胀仍处低位，未来一段时间内我国货币政策仍将保持以我为主、适当宽松的立场。
当下久期策略依然占优，长债需求预期向好，长端利率依然存在下行空间。10BP的政策利率调降后，10年国债在1.7%左右具有较好的配置价值，后续可以关注十年国债ETF（511260）。
关税方面，周五特朗普在社交媒体上威胁从6月1日起对进口自欧盟的商品征收50%关税，远高于此前暂缓实行的20%“对等关税”，贝森特表示希望本次威胁能刺激欧盟尽快行动。与中美类似，后续双方或将尽快展开谈判，但短期预计仍将对全球资本市场造成冲击。
往后看，全球市场短期或仍将承压，市场风险偏好受到影响，投资者行为趋于谨慎。市场震荡期叠加无风险收益率下行的宏观背景下，红利类资产显现出较高的配置价值。
当前新“国九条”、市值管理等政策鼓励上市公司分红，对于央企来说，健全分红政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合“中特估”重塑价值的要求。当前阶段，感兴趣的投资者可定投红利国企ETF（510720）。
投资者也可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数。该基金可月月评估分红，有望成为投资者兼顾现金流需求与投资获得感的新选择。此外，“大中市值+央国企+充裕现金流”有望为全年投资主线之一。现金流 ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国企占比高于同类现金流指数，感兴趣的投资者可持续关注。
今日，通信ETF（515880）收涨0.83%，半导体设备ETF（159516）收涨1.1%。
近日，AI大厂继续发布新模型，加速AI应用落地。5月21日，谷歌I/O开发者大会发布多款AI模型、AI应用、AI Agent等产品。语言模型方面，Gemini系列模型全面升级。AI应用方面，公司表示Gemini模型将逐步登陆手机、手表、汽车、电视等多平台，持续赋能终端产品。5月22日，OpenAI宣布用于Agent开发的Responses API支持MCP，随着A2A协议和MCP生态不断完善，AI Agent开发效率和交互能力有望迎来快速提升，加速AI应用落地，催生AIDC产业链需求进一步释放。
一季度海外巨头资本开支保持良好趋势，根据民生证券，Meta25Q1 CAPEX为137亿美元（同比+104%，环比-8%）。公司大幅上调25年全年CAPEX指引至640~720亿美元（同比+63~84%）。亚马逊25Q1 CAPEX为263亿美元（同比+74%，环比-7%）。谷歌25Q1 CAPEX为172亿美元（同比+43%，环比+20%）。
同时，国内大厂资本开支迎来明显加速。阿里25Q1CAPEX为246亿元（同比+120.6%，环比-22.6%），云业务方面单季度收入301亿元。腾讯25Q1CAPEX为275亿元（同比+91%，环比-25%）。
AI大厂继续发布新模型，AI Agent逐步完善，国内外大厂继续加码资本开支，持续推进IDC建设，国产AIDC算力产业链具有较高的确定性。在行业景气复苏、AI产业趋势以及国产替代进程共同作用下，通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）具备长期投资机会，可逢低布局。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
特约作者：国泰基金
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